工行為不良資產(chǎn)探路 上市更輕松
來源：www.beiwo888.cn 時間：2004-05-09
工行為不良資產(chǎn)探路
4月8日，中國工商銀行在北京分別與瑞士信貸第一波士頓、中信證券股份有限公司、中誠信托投資有限責(zé)任公司簽署工行寧波市分行不良資產(chǎn)證券化項目相關(guān)協(xié)議。此舉標(biāo)志著國有商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化將取得實質(zhì)性突破。
攻克堡壘
中國工商銀行不良資產(chǎn)證券化試點項目是國內(nèi)商業(yè)銀行首個證券化項目，是工行利用自身財務(wù)能力快速高效解決不良資產(chǎn)問題的又一嘗試。該項目涉及工行寧波分行賬面價值約26億元人民幣的不良貸款，并經(jīng)評級，設(shè)立價值約為8億元的特殊目的信托。
中國工商銀行行長姜建清表示，考慮到中國證券化市場還未真正形成，投資者對證券化產(chǎn)品的特點認(rèn)識不足，從2003年9月項目正式啟動之時起，在工行總行投資銀行部牽頭下，對證券化相關(guān)資產(chǎn)進行了逐筆調(diào)查，做了半年多深入細(xì)致的前期準(zhǔn)備工作。在啟動這個項目過程中，中國工商銀行與多家強手聯(lián)合。其中，瑞士信貸第一波士頓曾經(jīng)協(xié)助美國處置信托公司在1990年代初成功運用證券化方式處置金融不良資產(chǎn)，并極大地推動了美國不良資產(chǎn)證券化市場的發(fā)展。作為國內(nèi)一流的非銀行金融機構(gòu)，中信證券、中誠信托積極參與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計和資產(chǎn)基礎(chǔ)資料審核，最終確保產(chǎn)品能夠符合市場需求。為充分保護投資者利益，該證券化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中設(shè)計了收益保證賬戶和部分回購條款，并由中誠信、大公兩家機構(gòu)分別出具獨立評級報告。
中國工商銀行不良資產(chǎn)證券化項目的順利實施在中國資本市場和商業(yè)銀行的發(fā)展過程中具有里程碑意義，預(yù)示著中國證券化市場發(fā)展的廣闊前景。
太重的包袱
中國工商銀行年初透露，2003年該行實現(xiàn)經(jīng)營利潤621億元，比2002年增盈178億元，增長40%。2003年底工商銀行不良貸款率為21.3%。而中國銀行年初宣布，不良資產(chǎn)比率為15.9%。四大國有商業(yè)銀行雖然都有盈利，不可否認(rèn)，不良資產(chǎn)的存在壓縮了它們的盈利空間。
國有商業(yè)銀行在加速推進綜合改革進程中面臨的最大障礙之一是，巨額的不良資產(chǎn)和沉重的歷史包袱。吳敬璉表示，目前我國金融風(fēng)險主要來自銀行系統(tǒng)。因為我國銀行信貸在企業(yè)融資總額中占90%左右；銀行信貸的75%左右又是由四大國有商業(yè)銀行貸出；而這些國有商業(yè)銀行的制度迄今尚未得到根本性改革；作為負(fù)有幫助國有企業(yè)脫困任務(wù)的政府附屬機構(gòu)，國有商業(yè)銀行在過去20年中積累了大量逾期貸款。銀行系統(tǒng)存在的風(fēng)險，最明顯的、突出的外部表現(xiàn)就是銀行大量的不良資產(chǎn)。從1990年代后期，東亞金融危機發(fā)生以后，政府采取了一系列的措施來控制銀行的系統(tǒng)風(fēng)險，在2000年成立四大資產(chǎn)管理公司，并且剝離了將近14000億的四大銀行的不良資產(chǎn)。
但是，他認(rèn)為，這樣的一些措施仍然是不夠的。由于國有商業(yè)銀行的企業(yè)制度和經(jīng)營機制沒有得到改革，到2001年，國有銀行的不良資產(chǎn)又積累到1.8萬億元，達(dá)到占全部貸款26.6%的高水平，大大超過了四大商業(yè)銀行的自有資金。因此，中國工商銀行的不良資產(chǎn)證券化運作將是解決不良資產(chǎn)的新嘗試。
上市更輕松
目前，四大國有銀行都在為上市做準(zhǔn)備。但只有為不良資產(chǎn)找到好出路，才能輕松上市。
有專家表示，在為上市而進行的籌備過程中，國有商業(yè)銀行制定一套整體的處理不良資產(chǎn)計劃至關(guān)重要，“這會增強股東信心”。
在上市之前，銀行必須首先對手中的不良資產(chǎn)進行分類歸結(jié)，然后制定處置計劃。將來上市的時候，股東不會要求銀行一下子把所有不良資產(chǎn)都處置好，但起碼要對銀行這部分的虧損做到心中有數(shù)。因為不同性質(zhì)的不良資產(chǎn)處置方法并不相同：有的可以采取重組方式增強企業(yè)活力，但這需要較長時間；有的可以和債務(wù)人談判，將金額打折后由債務(wù)人根據(jù)其現(xiàn)況逐步歸還；有的只能清盤或按照法定程序起訴。
因此，銀行和資產(chǎn)管理公司都應(yīng)該盡快推出不良資產(chǎn)包給國內(nèi)外投資者競投，把整個市場攪活。當(dāng)然，像中國工商銀行那樣借助國外在不良資產(chǎn)處置方面經(jīng)驗豐富的機構(gòu)，也將推動今后中國不良資產(chǎn)的處置。
4月8日，中國工商銀行在北京分別與瑞士信貸第一波士頓、中信證券股份有限公司、中誠信托投資有限責(zé)任公司簽署工行寧波市分行不良資產(chǎn)證券化項目相關(guān)協(xié)議。此舉標(biāo)志著國有商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化將取得實質(zhì)性突破。
攻克堡壘
中國工商銀行不良資產(chǎn)證券化試點項目是國內(nèi)商業(yè)銀行首個證券化項目，是工行利用自身財務(wù)能力快速高效解決不良資產(chǎn)問題的又一嘗試。該項目涉及工行寧波分行賬面價值約26億元人民幣的不良貸款，并經(jīng)評級，設(shè)立價值約為8億元的特殊目的信托。
中國工商銀行行長姜建清表示，考慮到中國證券化市場還未真正形成，投資者對證券化產(chǎn)品的特點認(rèn)識不足，從2003年9月項目正式啟動之時起，在工行總行投資銀行部牽頭下，對證券化相關(guān)資產(chǎn)進行了逐筆調(diào)查，做了半年多深入細(xì)致的前期準(zhǔn)備工作。在啟動這個項目過程中，中國工商銀行與多家強手聯(lián)合。其中，瑞士信貸第一波士頓曾經(jīng)協(xié)助美國處置信托公司在1990年代初成功運用證券化方式處置金融不良資產(chǎn)，并極大地推動了美國不良資產(chǎn)證券化市場的發(fā)展。作為國內(nèi)一流的非銀行金融機構(gòu)，中信證券、中誠信托積極參與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計和資產(chǎn)基礎(chǔ)資料審核，最終確保產(chǎn)品能夠符合市場需求。為充分保護投資者利益，該證券化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中設(shè)計了收益保證賬戶和部分回購條款，并由中誠信、大公兩家機構(gòu)分別出具獨立評級報告。
中國工商銀行不良資產(chǎn)證券化項目的順利實施在中國資本市場和商業(yè)銀行的發(fā)展過程中具有里程碑意義，預(yù)示著中國證券化市場發(fā)展的廣闊前景。
太重的包袱
中國工商銀行年初透露，2003年該行實現(xiàn)經(jīng)營利潤621億元，比2002年增盈178億元，增長40%。2003年底工商銀行不良貸款率為21.3%。而中國銀行年初宣布，不良資產(chǎn)比率為15.9%。四大國有商業(yè)銀行雖然都有盈利，不可否認(rèn)，不良資產(chǎn)的存在壓縮了它們的盈利空間。
國有商業(yè)銀行在加速推進綜合改革進程中面臨的最大障礙之一是，巨額的不良資產(chǎn)和沉重的歷史包袱。吳敬璉表示，目前我國金融風(fēng)險主要來自銀行系統(tǒng)。因為我國銀行信貸在企業(yè)融資總額中占90%左右；銀行信貸的75%左右又是由四大國有商業(yè)銀行貸出；而這些國有商業(yè)銀行的制度迄今尚未得到根本性改革；作為負(fù)有幫助國有企業(yè)脫困任務(wù)的政府附屬機構(gòu)，國有商業(yè)銀行在過去20年中積累了大量逾期貸款。銀行系統(tǒng)存在的風(fēng)險，最明顯的、突出的外部表現(xiàn)就是銀行大量的不良資產(chǎn)。從1990年代后期，東亞金融危機發(fā)生以后，政府采取了一系列的措施來控制銀行的系統(tǒng)風(fēng)險，在2000年成立四大資產(chǎn)管理公司，并且剝離了將近14000億的四大銀行的不良資產(chǎn)。
但是，他認(rèn)為，這樣的一些措施仍然是不夠的。由于國有商業(yè)銀行的企業(yè)制度和經(jīng)營機制沒有得到改革，到2001年，國有銀行的不良資產(chǎn)又積累到1.8萬億元，達(dá)到占全部貸款26.6%的高水平，大大超過了四大商業(yè)銀行的自有資金。因此，中國工商銀行的不良資產(chǎn)證券化運作將是解決不良資產(chǎn)的新嘗試。
上市更輕松
目前，四大國有銀行都在為上市做準(zhǔn)備。但只有為不良資產(chǎn)找到好出路，才能輕松上市。
有專家表示，在為上市而進行的籌備過程中，國有商業(yè)銀行制定一套整體的處理不良資產(chǎn)計劃至關(guān)重要，“這會增強股東信心”。
在上市之前，銀行必須首先對手中的不良資產(chǎn)進行分類歸結(jié)，然后制定處置計劃。將來上市的時候，股東不會要求銀行一下子把所有不良資產(chǎn)都處置好，但起碼要對銀行這部分的虧損做到心中有數(shù)。因為不同性質(zhì)的不良資產(chǎn)處置方法并不相同：有的可以采取重組方式增強企業(yè)活力，但這需要較長時間；有的可以和債務(wù)人談判，將金額打折后由債務(wù)人根據(jù)其現(xiàn)況逐步歸還；有的只能清盤或按照法定程序起訴。
因此，銀行和資產(chǎn)管理公司都應(yīng)該盡快推出不良資產(chǎn)包給國內(nèi)外投資者競投，把整個市場攪活。當(dāng)然，像中國工商銀行那樣借助國外在不良資產(chǎn)處置方面經(jīng)驗豐富的機構(gòu)，也將推動今后中國不良資產(chǎn)的處置。
(xintuo摘自中國經(jīng)濟周刊)